乳業這半年：上游養殖業集體走強 奶粉成利潤收割機
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作者:佚名
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發布時間: 2020-11-17
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截至9月2日，國內共有31家上市、掛牌乳企披露了2020年半年報數據，合計營收約為1372.26億元。其中，伊利股份、蒙牛乳業、光明乳業、中國飛鶴、健合集團等頭部企業營收占比達8成以上；奶粉企業成為上市乳企中名副其實的利潤收割機；上游乳企在奶價上行的大背景下，依托與下游乳企的有效聯動，取得了較好的業績增長。
截至9月2日，國內共有31家上市、掛牌乳企披露了2020年半年報數據，合計營收約為1372.26億元。其中，伊利股份、蒙牛乳業、光明乳業、中國飛鶴、健合集團等頭部企業營收占比達8成以上；奶粉企業成為上市乳企中名副其實的利潤收割機；上游乳企在奶價上行的大背景下，依托與下游乳企的有效聯動，取得了較好的業績增長。
乳業這半年：上游養殖業集體走強 奶粉成利潤收割機
上游養殖業集體走強
在虧損牧場陸續退出、奶牛存欄量下降、奶價明顯回升的背景下，我國奶牛養殖業自2019年起迎來復蘇。盡管今年疫情對各類乳品消費均造成了一定影響，但高品質低溫乳品需求上漲的背景下，依托與下游乳企的有效聯動，上游養殖企業取得了較好的業績增長。
統計數據顯示，2020年上半年，我國生鮮乳產量為1431萬噸，同比增長7.9%。賽科星、現代牧業、中國圣牧、原生態牧業、中地乳業、駿華農牧凈利增幅分別達到58.49%、76.79%、294.45%、266.15%、109.51%、2064.97%，位于31家乳企前列。
中地乳業在中報里表示，盡管外部經濟環境面臨極大挑戰，但奶業頂住了疫情的不利影響。在一季度經歷了由原奶短暫過剩引發的倒奶、噴粉后，隨著疫情緩和以及消費市場復蘇，二季度大包粉庫存壓力逐漸消減，牛奶供需恢復至平衡偏緊狀態，原奶價格從低位開始拉升并呈現穩定上升趨勢，生鮮乳產量也較上年同期有所增長。
反映在數據上，得益于單產提升及有效成本控制，現代牧業原料奶外部平均售價同比增長0.5%至3.87元/公斤，原料奶銷售額同比上升10.3%，原料奶毛利增加17.1%；中國圣牧原料奶銷售額提高7.9%，有機原料奶對外銷售額上升21.4%；中地乳業原料奶單價為3.87元/公斤，頭均年產奶量為13.5噸，同比增長10.7%；原生態牧業毛利同比上升24.5%，原料奶總銷量上升6.7%。
隨著下游乳業爭相布局優質奶源，乳業上下游協同效應也逐漸顯現出來。目前，伊利通過旗下香港子公司及參股公司優然牧業已入主賽科星，并有意認購中地乳業16.6%的股份。蒙牛也在入主現代牧業后，于近期宣布擬認購中國圣牧約11.97億股的認股權，成為后者單一最大股東。此外，新希望乳業在去年9月認購了現代牧業9.28%的股份，光明乳業也于去年12月收購了江蘇輝山乳業及牧業資產。
在巨頭“加持”下，現代牧業、中國圣牧均在2019年實現扭虧，在原奶銷售、品牌奶銷售、財務融資、飼料采購等方面與蒙牛的協同不斷深化。2020年上半年，借助蒙牛的市場策略及渠道優勢，現代牧業下游液奶品牌取得盈利。中國圣牧則憑借蒙牛這一穩定戰略伙伴，使其原料奶銷量在疫情期間得以保證，且價格穩步上升。賽科星則表示，通過與控股股東優然牧業（伊利持股40%）共享大宗飼草料采購資源，控制了成本，保障了原料供給。
業內認為，通過上下游聯姻的方式，中國乳業找到了一條獨特的中間路線，牧場利益和乳企利益都得到了保障。在奶價上行的背景下，規模牧場建設熱潮正在全國持續，而下游乳企對上游資源的爭奪已進入尾聲。
奶粉市場逆勢增長
在乳企營收排名中，伊利股份（473.44億元）、蒙牛乳業（375.33億元）、光明乳業（121.46億元）、中國飛鶴（87.07億元）、健合集團（51.67億元）分列前五位，合計營收占比達80.81%，反映出行業集中度進一步提升。
就盈利水平而言，嬰幼兒奶粉企業的實力不容小覷。其中，中國飛鶴憑借27.53億元的凈利潤位列第二，僅次于伊利股份；健合集團、澳優凈利潤排名分列第四、五位。這一排序與機構調研結果基本相符。尼爾森零研數據顯示，上半年國內常溫、低溫液態奶零售額分別比上年同期下降5.1%、7.8%，而奶粉細分市場零售額增長了4.9%。
與全國乳企相比，部分特色乳企如“奶酪第一股”妙可藍多、水牛奶企業廣西百菲的業績也是可圈可點。上半年，廣西百菲營收同比增長131.86%，增幅位列31家乳企首位。另一家水牛奶企業桂牛乳業憑借78.78%的營收增幅位列第二。而妙可藍多則憑借營收、凈利分別同比增長51.74%、727.87%，位列營收增幅第三位、凈利增幅第二位。
受新冠肺炎疫情影響，乳企一季度銷售普遍受到沖擊，加之防疫、噴粉、捐贈等額外費用支出，進而影響上半年業績表現。反映在財報中，有8家乳企的營收及13家乳企的凈利均有不同程度的下降。其中，科迪乳業、三元股份、莊園牧場、皇氏集團凈利降幅分別達170.09%、155.06%、107.4%、94.68%；同時，有4家乳企虧損，分別為三元股份、科迪乳業、桂牛乳業、莊園牧場。
比如三元股份在半年報中表示，公司下屬冰淇淋公司艾萊發喜、送奶到戶事業部、外埠、學生奶、餐飲等業務受疫情影響較大，加之執行新收入準則，進而導致營收下降、凈利虧損。科迪乳業則面臨融資渠道受阻、大股東違規占用資金、違規對外擔保等多重困境。其半年報顯示，科迪乳業上半年資產受限額度約1060.72萬元，卷入的金融借款糾紛及供應商合同糾紛涉案金額合計約1.73億元。
乳業這半年：上游養殖業集體走強 奶粉成利潤收割機
上游養殖業集體走強
在虧損牧場陸續退出、奶牛存欄量下降、奶價明顯回升的背景下，我國奶牛養殖業自2019年起迎來復蘇。盡管今年疫情對各類乳品消費均造成了一定影響，但高品質低溫乳品需求上漲的背景下，依托與下游乳企的有效聯動，上游養殖企業取得了較好的業績增長。
統計數據顯示，2020年上半年，我國生鮮乳產量為1431萬噸，同比增長7.9%。賽科星、現代牧業、中國圣牧、原生態牧業、中地乳業、駿華農牧凈利增幅分別達到58.49%、76.79%、294.45%、266.15%、109.51%、2064.97%，位于31家乳企前列。
中地乳業在中報里表示，盡管外部經濟環境面臨極大挑戰，但奶業頂住了疫情的不利影響。在一季度經歷了由原奶短暫過剩引發的倒奶、噴粉后，隨著疫情緩和以及消費市場復蘇，二季度大包粉庫存壓力逐漸消減，牛奶供需恢復至平衡偏緊狀態，原奶價格從低位開始拉升并呈現穩定上升趨勢，生鮮乳產量也較上年同期有所增長。
反映在數據上，得益于單產提升及有效成本控制，現代牧業原料奶外部平均售價同比增長0.5%至3.87元/公斤，原料奶銷售額同比上升10.3%，原料奶毛利增加17.1%；中國圣牧原料奶銷售額提高7.9%，有機原料奶對外銷售額上升21.4%；中地乳業原料奶單價為3.87元/公斤，頭均年產奶量為13.5噸，同比增長10.7%；原生態牧業毛利同比上升24.5%，原料奶總銷量上升6.7%。
隨著下游乳業爭相布局優質奶源，乳業上下游協同效應也逐漸顯現出來。目前，伊利通過旗下香港子公司及參股公司優然牧業已入主賽科星，并有意認購中地乳業16.6%的股份。蒙牛也在入主現代牧業后，于近期宣布擬認購中國圣牧約11.97億股的認股權，成為后者單一最大股東。此外，新希望乳業在去年9月認購了現代牧業9.28%的股份，光明乳業也于去年12月收購了江蘇輝山乳業及牧業資產。
在巨頭“加持”下，現代牧業、中國圣牧均在2019年實現扭虧，在原奶銷售、品牌奶銷售、財務融資、飼料采購等方面與蒙牛的協同不斷深化。2020年上半年，借助蒙牛的市場策略及渠道優勢，現代牧業下游液奶品牌取得盈利。中國圣牧則憑借蒙牛這一穩定戰略伙伴，使其原料奶銷量在疫情期間得以保證，且價格穩步上升。賽科星則表示，通過與控股股東優然牧業（伊利持股40%）共享大宗飼草料采購資源，控制了成本，保障了原料供給。
業內認為，通過上下游聯姻的方式，中國乳業找到了一條獨特的中間路線，牧場利益和乳企利益都得到了保障。在奶價上行的背景下，規模牧場建設熱潮正在全國持續，而下游乳企對上游資源的爭奪已進入尾聲。
奶粉市場逆勢增長
在乳企營收排名中，伊利股份（473.44億元）、蒙牛乳業（375.33億元）、光明乳業（121.46億元）、中國飛鶴（87.07億元）、健合集團（51.67億元）分列前五位，合計營收占比達80.81%，反映出行業集中度進一步提升。
就盈利水平而言，嬰幼兒奶粉企業的實力不容小覷。其中，中國飛鶴憑借27.53億元的凈利潤位列第二，僅次于伊利股份；健合集團、澳優凈利潤排名分列第四、五位。這一排序與機構調研結果基本相符。尼爾森零研數據顯示，上半年國內常溫、低溫液態奶零售額分別比上年同期下降5.1%、7.8%，而奶粉細分市場零售額增長了4.9%。
與全國乳企相比，部分特色乳企如“奶酪第一股”妙可藍多、水牛奶企業廣西百菲的業績也是可圈可點。上半年，廣西百菲營收同比增長131.86%，增幅位列31家乳企首位。另一家水牛奶企業桂牛乳業憑借78.78%的營收增幅位列第二。而妙可藍多則憑借營收、凈利分別同比增長51.74%、727.87%，位列營收增幅第三位、凈利增幅第二位。
受新冠肺炎疫情影響，乳企一季度銷售普遍受到沖擊，加之防疫、噴粉、捐贈等額外費用支出，進而影響上半年業績表現。反映在財報中，有8家乳企的營收及13家乳企的凈利均有不同程度的下降。其中，科迪乳業、三元股份、莊園牧場、皇氏集團凈利降幅分別達170.09%、155.06%、107.4%、94.68%；同時，有4家乳企虧損，分別為三元股份、科迪乳業、桂牛乳業、莊園牧場。
比如三元股份在半年報中表示，公司下屬冰淇淋公司艾萊發喜、送奶到戶事業部、外埠、學生奶、餐飲等業務受疫情影響較大，加之執行新收入準則，進而導致營收下降、凈利虧損。科迪乳業則面臨融資渠道受阻、大股東違規占用資金、違規對外擔保等多重困境。其半年報顯示，科迪乳業上半年資產受限額度約1060.72萬元，卷入的金融借款糾紛及供應商合同糾紛涉案金額合計約1.73億元。
